365bet体育网址:继续区分两者的基础不足

展望市场前景，总体来看，最困难的时期已经过去，近期A股反弹势头明显，与美股走强无关。但市场仍面临国内信贷疲软和基本面触底的压力，总体处于“u型底部”。

一方面，4月份社会金融数据和新增人民币贷款均大幅低于预期。因此，当前经济面临着“信贷崩溃”导致“资产负债表衰退”的风险。与此同时，鉴于信贷周期处于领先地位，信贷下滑意味着经济尚未见底。365bet体育网址。如果5月份社会融资的下行趋势无法逆转，则可能意味着二、三季度等经济将处于疲软状态。

与此同时，短期内迫切需要出台刺激经济的追加政策，预计市场对政策的期待将再次上升。此外，社会融资与M2的剪刀差变为负值，货币供应量大于需求，中期存在资本闲置风险。对A股而言，这可能意味着流动性的改善，以及未来估值的回升。

另一方面，中国和美国股市最近出现了明显的背离，a股的表现超过了美国股市。其核心原因是中美经济周期错位，导致市场对两国经济预期出现分化。因此，未来两国股市是否会继续分化，是否会出现a股强美股弱的格局，最重要的是国内基本面磨底的节奏。如果国内基本面已见底，a股走强、美股走弱的可能性较大。在此之前，继续区分两者的基础不足。

在配置方面，建议投资者明确疫情后复苏、稳增长、高繁荣的方向，重点投资军工、基础设施、房地产、汽车、食品、煤炭、建材等领域。